《國際經濟》植田獲提名央行行長 日今年緊縮或有望

日本央行新領導團隊即將上場,在當地基準的公債殖利率方面,一直趨向現任黑田行長的容忍上限0.5%位置。主因是,新行長植田在考慮到當地通膨居高不下,可能會再度放寬殖利率波動幅度,或放棄實施曲線控制政策。

衡量央行利率預估的指標之一,日本10年期隔夜指數交換(OIS)的交易價格,已經高出同等級的公債殖利率至少30個基本點以上,表示殖利率曲線控制的上限有可能再被提高。不過,上述兩個數值是遠不如當地核心通膨,在2022年12月所創的40年新高4%。

新加坡調研單位Asymmetric Advisors認爲,許多經濟學者似乎都低估了日本現在有嚴重的通膨問題。希望繼任的植田,不要被現任的黑田給誤導,那就是本季通膨將開始下滑的說詞。植田要先調整殖利率曲線控制,且要比市場預期要快。

至於日本央行現在的負利率政策,也有望在植田就任後廢除。根據國際清算銀行(BIS)統計,全世界的國家中只有日本的短期政策利率還是在零以下。歐洲央行在2022年7月已不再實施負利率政策,瑞士以及丹麥也在之後的9月不採用。不過,萬一日本不再是負利率,公債可能會出現大拋售的情況。

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在日本股市方面,由於市場臆測現行利率政策可望轉變,金融族羣在14日表現亮眼。日本基準公債殖利率的波動上限以及當地的負利率,一直都是日本金融類股獲利的兩大罩門。

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同樣地,日圓在過去幾個月以來也有突出表現。日圓自2022年10月底以來,已升值超過12%,在全球10大工業國中首屈一指,這要拜日本央行在去年12月突然將自己10年期公債殖利率上限提高1倍至0.5%。同時,聯準會升息幅度趨緩也是日圓走升原因之一。

爲了保衛日本公債殖利率上限,日本央行在元月又買進創紀錄高的23.7兆日圓,約1800億美元政府公債。由於日本央行已經持有日本半數左右的政府公債,可能對影響金融市場正常運作。瑞穗銀行就直言,日本央行在挑戰貨幣政策的極限,根本在暴露沒有效用。

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